第十五章 一條“線”和一個例子?

股市晴雨表 時間:2019-05-26 瀏覽
 第十五章 一條“線”和一個例子

 
(1914年)
 
股市晴雨表記錄了許多經過挑選的工業股票和鐵路股票的每日平均收盤“報價”,兩種彼此分離的板塊可以相互檢驗、相互印證。我們以前在對它進行討論時一直強調有一條所謂的“線”。無需多說,單獨某一天的交易不具有任何價值的含義,無論交易量有多大,它都

不可能表明市場的基本趨勢。道氏理論把這種日常波動定義為第三種也是最不重要的一種運動。我們完全可以把它視為一種每天都出現的不規則的潮汐運動,海面的基本水平不會因為芬地灣出現異常潮汐或某些中國的河口使潮汐無法出現而發生變化,大海真正的漲落是有規律的。
 
定義
 
因此我們通常可以認為這條線出現在熊市中的次級反彈之前或牛市中的次級下躍之前,在少數情況下也可能出現在基本運動發生變化之前。在本書中,我們幾乎可以完全確定地認為,這條線不是囤積線就是拋售線,買賣雙方的力量暫時達到了均衡狀態。在平均指數的歷

史上出現過一些非常顯著的線,我們已經分別指出了它們的含義。

 
預測戰爭
 
作為晴雨表的平均指數能夠預測出華爾街本身并不知道或根本就不明白的事,為表明它的這種特殊價值,我們在此處討論工業和鐵路兩種平均指數在世界大戰爆發前的1914年5—7月形成的一條極為突出的線。這是平均指數所經歷的一次最嚴格的檢驗。戰爭的到來令全世界大吃一驚,股票市場是否預見到它了呢?我們可以公正地說,不僅如此,它早在7月末以前就已預見到這次最大的麻煩,而德國軍隊在8月3—4日才打入比利時。

 
首先我們應該知道,股票市場自1912年10月以來一直處于一次基本的熊市運動之中。從1914年5月起,
兩種平均指數開始形成一條非常長的線。鐵路指數在103點和10l點之間波動,而工業指數則處于8l一79點之間,其間只有一次(6月25日)鐵路指數以l00點提出了警告。如果剔除這一點以保持連續性,則鐵路指數和工業指數的這條線分別持續到7月18日和7月27日。后者比德國軍隊入侵比利時提前8天印證了鐵路指數提出的警告。

 
“線”的定義
 
下面這張數據圖包括了自1914年5月1日到7月30日的所有數據,它可以回答許多問題。這條線和平均指數記錄的其他線一樣,應該是一條囤積線或拋售線。熊市到4月末已經持續了19個月,因此可以正確地推測,如果不發生戰爭,這將是牛市到來前的一條囤積線。這次牛市實際開始于12月份,此時股票交易所

 
剛剛恢復營業。
 
這個圖還能回答這樣一個問題,即這條線的長度或寬度如何。從理論上說,它是可以無限延長的;本例中工業指數實際持續了66個交易日,鐵路指數則是7個交易日。我們可以發現,鐵路指數的波動寬度為3點,而工業指數則比較穩定,寬度為4點。這條線事后

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