第三章 查爾斯·H·道及其理論

股市晴雨表 時間:2019-05-26 瀏覽
 第三章 查爾斯·H·道及其理論

在過去關于道氏平均指數理論以及恐慌和繁榮的周期性變化的討論中,許多讀者紛紛寫來回信,認為這個理論在本質上是一種在華爾街掙錢的可靠方法。我們可以立即得出結論,它與任何“加倍下注法’’或打擊銀行的作法毫無相似之處。更明智也更能理解這個理論的作法是提出一些問題,其中至少有一個問題值得我們給出更全面的回答。


報業人士及其他

“道是誰?在哪可以讀到他的理論?”查爾斯·H·道是紐約道·瓊斯金融新聞服務的創始人、《華爾街日報》的創始人和首位編輯。他死于1902年12月,享年52歲。他是一位經驗豐富的

新聞記者,早年曾得到薩繆爾·鮑爾斯的指導,后者是斯普林菲爾德《共和黨人》杰出的編輯。道是新英格蘭人,聰明、自制而且極度保守,他對自己的事業了如指掌。無論公眾對討論的熱情多么高漲,他都能以法官般的冷靜來思考任何事情。我從未見過他發怒,不僅如此,我甚至從未見他激動過。極度誠實和良好的感覺使他贏得了每一位華爾街人士的信任,而當時在金融領域幾乎見不到幾位勝任的報業人士,對金融業有深入了解的人就更少見了。

道還有一個優勢,他曾經在股票交易所大廳里工作過一段時間。這段經歷的到來有些奇怪。已故的愛爾蘭人羅伯特·古德鮑蒂(貴格會教徒,華爾街的驕傲)當時從都柏林來到美國,由于紐約股票交易所要求每一位會員都必須是美國公民,查爾斯·H·道成了他的合伙人。在羅伯特·古德鮑蒂為加人美國國籍而必須等待的時間里,道把持著股票交易所中的席位并在

大廳里執行各種指令。當古德鮑蒂成為美國公民以后,道退出了交易所,重新回到他更熱愛的報紙事業上來。


道的謹慎和他的理論

我了解并且喜歡道,在他生命的最后幾年里曾和他一起工作過,但是我也和他的許多朋友一樣經常對他的過份保守感到很惱火。這一點在他為《華日街日報》所寫的評論員文章中表現得尤其突出,這些文章現在必須得到重視,因為它們是道關于價格運動理論的唯一見于筆端的記載。他會就某個影響金融業和商業的公眾話題寫一篇語氣強硬,可讀性很強并極具說服力的評論員文章,然后在最后一段增加一些自我保護性的詞語,不是對文章的立論進行小的修改,而是對其中的:猛烈攻擊”加以剔除。用拳擊的語言來說,他收回了自己的重拳。

過于謹慎的他無法直接地、固執地表明自己的理論,無論這個理論多么合理,也無論他的分析是多么嚴密和清晰。在1901年和1902年上半年,他寫過許多評論文章分析股票投機的方法。他的理論必須從這些文章中加以發掘,因為它只是說明性的,是在不經意間得出的,從來未成為他討論的主要話題。更為有趣的是,他曾在早期討論價格運動的一篇文章中得出了一個立不住腳的結論。這篇題為《運動中的運動》的文章出現在《華爾街日報》1902年1月的“回顧與展望”欄目里,他寫道:

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